Finanzkrise-Sequel in Arbeit: Diesmal mit mehr Hebel und weniger internationaler Zusammenarbeit

Am 15. September 2008 erschien Bobby Seagull vor 6 Uhr morgens in seinem Büro in Canary Wharf – pünktlich zu seinem letzten Tag als Händler bei Lehman Brothers. Er hatte die Voraussicht, einen Einkaufswagen mitzubringen und seine 300-Pfund-Vending-Machine-Karte für Schokolade zu leeren, in der richtigen Annahme, dass sein Snack-Fonds bei einer Bankpleite genauso wertlos wäre wie die hypothekenbesicherten Wertpapiere der Bank.

Heute, da am weltwirtschaftlichen Armaturenbrett mehrere Warnleuchten blinken, fragen sich manche, ob wir uns am Fuße einer weiteren Finanzkrise befinden. Diesmal scheint der Kanarienvogel im Kohlebergwerk der Privatkredit zu sein – ein 2,5 Billionen Dollar schweres Schattenbanksystem, das in 15-20 Jahren aus dem Nichts gewachsen ist. Sarah Breeden, stellvertretende Gouverneurin der Bank of England, bemerkt, es gebe „Echos der globalen Finanzkrise“ mit „Hebel auf Hebel auf Hebel“, die einen „Schichtkuchen“ aus Schulden schaffen, den niemand wirklich versteht.

Mohammed El-Erian von Allianz sagt, die Ähnlichkeiten mit 2007 „halten mich nachts wach“ und verweist auf „klare Fragilitäten im Finanzsystem, die nicht richtig eingeschätzt werden“. Larry Fink von BlackRock, dessen Firma Abhebungen aus Privatkreditfonds begrenzt hat, widerspricht völlig: „Ich sehe überhaupt keine Ähnlichkeiten. Null.“

Hinzu kommen Ölpreise über 100 Dollar pro Barrel nach der Schließung der Straße von Hormus, die Fatih Birol von der Internationalen Energieagentur als „die größte Energiesicherheitskrise der Geschichte“ bezeichnet, schwerwiegender als 1973, 1979 und 2022 „zusammen“. Gleichzeitig sind über 2 Billionen Dollar in KI-Investitionen geflossen, was Bill Gates als „einen Rausch“ bezeichnet, wobei 37 % des S&P-500-Werts auf nur sieben Unternehmen konzentriert sind.

Und wenn die politischen Entscheidungsträger reagieren müssen, werden sie feststellen, dass ihr Werkzeugkasten erschöpft ist. Die britische Staatsverschuldung ist von unter 50 % des Volkseinkommens im Jahr 2008 auf heute fast 100 % gestiegen. Der IWF warnt, dass der „politische Spielraum erodiert“ sei und die „internationale Zusammenarbeit schwächer“ als in früheren Jahren – was es für Länder schwieriger macht, sich so zu koordinieren, wie sie es taten, als Gordon Brown 2008 half, die globale Reaktion zu führen.

Sarah Breeden gibt einen optimistischen Hinweis: Banken seien jetzt „viel besser kapitalisiert“ als 2008, mit höheren Barreserven. „Ich glaube nicht, dass ein Stressfall im gleichen Ausmaß eintreten wird“, sagt sie. El-Erian stimmt zu – bis zu einem gewissen Grad: „Wir sind nicht genau im Jahr 2008, weil ich nicht glaube, dass das Bankensystem und damit das Zahlungssystem einfrieren wird. Aber ich glaube, wir sind in einer Welt, in der das Risiko eines finanziellen Unfalls hoch ist.“