El 15 de septiembre de 2008, Bobby Seagull llegó a su oficina de Canary Wharf antes de las 6 a.m., puntual para lo que sería su último día como operador de Lehman Brothers. Tuvo la previsión de traer un carrito de la compra y vaciar su tarjeta de la máquina expendedora de 300 libras en chocolates, razonando correctamente que si el banco colapsaba, su fondo de aperitivos se volvería tan inútil como los valores respaldados por hipotecas del banco.
Ahora, con múltiples luces de advertencia parpadeando en el tablero económico mundial, algunos se preguntan si estamos en las estribaciones de otra crisis financiera. Esta vez, el canario en la mina parece ser el crédito privado: un sistema bancario en la sombra de 2,5 billones de dólares que ha crecido de la nada en 15-20 años. Sarah Breeden, subgobernadora del Banco de Inglaterra, señala que "hay ecos de la crisis financiera global" con "apalancamiento sobre apalancamiento sobre apalancamiento" creando lo que ella llama un "pastel de capas" de deuda que nadie entiende completamente.
Mohammed El-Erian de Allianz dice que las similitudes con 2007 "me mantienen despierto por la noche", señalando "claras fragilidades en el sistema financiero que no se aprecian adecuadamente". Larry Fink de BlackRock, cuya firma ha limitado los retiros de fondos de crédito privado, no está de acuerdo en absoluto: "No veo ninguna similitud en absoluto. Cero".
Añádase a la mezcla los precios del petróleo por encima de 100 dólares el barril tras el cierre del Estrecho de Ormuz, que Fatih Birol de la Agencia Internacional de la Energía llama "la mayor crisis de seguridad energética de la historia", más grave que 1973, 1979 y 2022 "juntos". Mientras tanto, más de 2 billones de dólares se han vertido en inversiones en IA en lo que Bill Gates llama "un frenesí", con el 37% del valor del S&P 500 concentrado en solo siete empresas.
Y si los responsables políticos necesitan responder, encontrarán su caja de herramientas agotada. La deuda del gobierno del Reino Unido ha pasado de menos del 50% del ingreso nacional en 2008 a casi el 100% hoy. El FMI advierte que "el espacio de política se ha erosionado" y "la cooperación internacional es más débil" que en años anteriores, lo que dificulta que los países coordinen como lo hicieron cuando Gordon Brown ayudó a liderar la respuesta global en 2008.
Sarah Breeden ofrece una nota de optimismo: los bancos están "mucho más capitalizados ahora" que en 2008, con mayores reservas de efectivo. "No creo que si nos estresamos sea en la misma escala", dice. El-Erian está de acuerdo, hasta cierto punto: "No estamos exactamente en territorio de 2008 porque no creo que el sistema bancario, y por lo tanto el sistema de pagos, se congele. Pero creo que estamos en un mundo donde el riesgo de un accidente financiero es alto".