Op 15 september 2008 arriveerde Bobby Seagull voor 6 uur 's ochtends op zijn kantoor in Canary Wharf - stipt voor wat zijn laatste dag als handelaar bij Lehman Brothers zou zijn. Hij had het vooruitzicht om een boodschappenkarretje mee te nemen en zijn €300-automaatkaart leeg te halen voor chocolade, in de juiste veronderstelling dat als de bank zou instorten, zijn snackfonds even waardeloos zou worden als de door hypotheken gedekte effecten van de bank.

Nu, met meerdere waarschuwingslichten die knipperen op het wereldwijde economische dashboard, vragen sommigen zich af of we ons in de uitlopers van een nieuwe financiële crisis bevinden. Deze keer lijkt de kanarie in de kolenmijn private credit te zijn - een $2,5 biljoen schaduwbanksysteem dat in 15-20 jaar uit het niets is gegroeid. Sarah Breeden, vice-gouverneur van de Bank of England, merkt op dat er "echo's zijn van de wereldwijde financiële crisis" met "hefboom op hefboom op hefboom" die wat zij een "laagjestaart" van schuld noemt, die niemand volledig begrijpt.

Mohammed El-Erian van Allianz zegt dat de overeenkomsten met 2007 "me 's nachts wakker houden", wijzend op "duidelijke kwetsbaarheden in het financiële systeem die niet goed worden gewaardeerd." Larry Fink van BlackRock, wiens bedrijf opnames uit private credit-fondsen heeft beperkt, is het volledig oneens: "Ik zie helemaal geen overeenkomsten. Nul."

Voeg daarbij olieprijzen boven de $100 per vat na de sluiting van de Straat van Hormuz, die Fatih Birol van het Internationaal Energieagentschap "de grootste energiezekerheidscrisis in de geschiedenis" noemt, ernstiger dan 1973, 1979 en 2022 "bij elkaar." Ondertussen is er meer dan $2 biljoen in AI-investeringen gestroomd in wat Bill Gates "een razernij" noemt, met 37% van de S&P 500-waarde geconcentreerd in slechts zeven bedrijven.

En als beleidsmakers moeten reageren, zullen ze merken dat hun gereedschapskist is uitgeput. De Britse staatsschuld is gestegen van onder de 50% van het nationaal inkomen in 2008 tot bijna 100% vandaag. Het IMF waarschuwt dat "beleidsruimte is uitgehold" en "internationale samenwerking zwakker is" dan in voorgaande jaren - waardoor het moeilijker wordt voor landen om te coördineren zoals ze deden toen Gordon Brown hielp bij het leiden van de wereldwijde respons in 2008.

Sarah Breeden biedt een vleugje optimisme: banken zijn "nu veel beter gekapitaliseerd" dan in 2008, met hogere kasreserves. "Ik denk niet dat als we stress krijgen, het op dezelfde schaal zal zijn," zegt ze. El-Erian is het tot op zekere hoogte eens: "We zijn niet precies in 2008-territorium, omdat ik niet geloof dat het banksysteem, en dus het betalingssysteem, zal bevriezen. Maar ik geloof dat we in een wereld zijn waar het risico op een financieel ongeluk hoog is."