Il 15 settembre 2008, Bobby Seagull arrivò al suo ufficio di Canary Wharf prima delle 6 del mattino - puntuale per quello che sarebbe stato il suo ultimo giorno come trader di Lehman Brothers. Ebbe la lungimiranza di portare un carrello della spesa e svuotare la sua carta da £300 del distributore automatico in cioccolatini, ragionando correttamente che se la banca fosse crollata, il suo fondo per gli snack sarebbe diventato tanto inutile quanto i titoli garantiti da mutui della banca.

Ora, con molte spie di allarme che lampeggiano sul cruscotto economico mondiale, alcuni si chiedono se siamo ai piedi di un'altra crisi finanziaria. Questa volta, il canarino nella miniera sembra essere il credito privato - un sistema bancario ombra da 2,5 trilioni di dollari che è cresciuto dal nulla in 15-20 anni. Sarah Breeden, vice governatore della Banca d'Inghilterra, nota che "ci sono echi della crisi finanziaria globale" con "leva su leva su leva" che crea quella che chiama una "torta a strati" di debito che nessuno capisce appieno.

Mohammed El-Erian di Allianz dice che le somiglianze con il 2007 "mi tengono sveglio la notte", sottolineando "chiare fragilità nel sistema finanziario che non sono adeguatamente apprezzate". Larry Fink di BlackRock, la cui azienda ha limitato i prelievi dai fondi di credito privato, non è affatto d'accordo: "Non vedo alcuna somiglianza. Zero."

Aggiungete al mix i prezzi del petrolio sopra i 100 dollari al barile dopo la chiusura dello Stretto di Hormuz, che Fatih Birol dell'Agenzia Internazionale per l'Energia definisce "la più grande crisi di sicurezza energetica della storia", più grave del 1973, 1979 e 2022 "messi insieme". Nel frattempo, oltre 2 trilioni di dollari sono confluiti in investimenti AI in quello che Bill Gates chiama "un frenesia", con il 37% del valore dell'S&P 500 concentrato in sole sette aziende.

E se i policymaker devono rispondere, troveranno il loro kit di strumenti esaurito. Il debito del governo britannico è salito da meno del 50% del reddito nazionale nel 2008 a quasi il 100% oggi. Il FMI avverte che "lo spazio politico è stato eroso" e "la cooperazione internazionale è più debole" rispetto agli anni precedenti - rendendo più difficile per i paesi coordinarsi come fecero quando Gordon Brown aiutò a guidare la risposta globale nel 2008.

Sarah Breeden offre una nota di ottimismo: le banche sono "molto più capitalizzate ora" rispetto al 2008, con riserve di cassa più elevate. "Non credo che se ci sarà stress sarà della stessa portata", dice. El-Erian è d'accordo - fino a un certo punto: "Non siamo esattamente nel territorio del 2008 perché non credo che il sistema bancario, e quindi il sistema dei pagamenti, si bloccherà. Ma credo che siamo in un mondo in cui il rischio di un incidente finanziario è alto."