O segundo mandato do presidente Trump trouxe uma surpresa desagradável: o público americano aparentemente perdeu a confiança em suas políticas econômicas. Pesquisas revelam que os eleitores independentes, os árbitros volúveis do destino político, levaram sua aprovação na economia a meros 25 por cento. Isso marca uma reversão dramática em relação ao seu primeiro mandato, quando quase metade dos adultos lhe dava um sinal positivo.

O que deu errado? Três coisas: a inflação teimosamente se recusando a cooperar, a criação de empregos parando, e a desigualdade aumentando à medida que as políticas de Trump aparentemente favorecem aqueles com iates sobre aqueles com passes de ônibus. O maior culpado é o custo de vida. De acordo com o analista de dados da CNN Harry Enten, a aprovação média de Trump na inflação está 42 pontos abaixo d'água, e entre os independentes, é impressionantes 60 pontos negativos.

Quando Trump assumiu o cargo em 2025, a inflação estava esfriando. O Fed havia aumentado as taxas de 0,25 por cento para 5,5 por cento em 2022-2023, e a meta de 2 por cento estava à vista. Mas então Trump anunciou o maior aumento de tarifas em 100 anos em abril passado, e os preços dos bens subiram imediatamente. O progresso estagnou. A inflação então subiu para 3,3 por cento em março, graças aos picos nos preços do petróleo ligados à guerra com o Irã. Custos mais altos de transporte, fertilizantes e alimentos devem se espalhar pela economia.

O mercado de trabalho também passou de um crescimento robusto até 2024 para a estagnação. As empresas hesitam em contratar devido à incerteza sobre tarifas e IA. A taxa de desemprego não disparou, mas isso se deve principalmente à desaceleração da oferta de trabalho devido ao envelhecimento demográfico e às repressões migratórias de Trump. Os mais afetados: os quase aposentados que foram demitidos e os jovens em busca do primeiro emprego.

Finalmente, as políticas de Trump se tornaram mais regressivas. Os cortes de impostos de 2025 beneficiaram principalmente os americanos mais ricos, enquanto tarifas e cortes no Medicaid e SNAP atingiram grupos de baixa renda. Dados do Fed mostram que o 1% mais rico das famílias detinha cerca de US$ 55 trilhões em ativos no terceiro trimestre de 2025 - aproximadamente igual ao que os 90% mais pobres detêm juntos. Trump planejava fazer campanha com restituições de impostos, mas esses benefícios estão sendo corroídos pelos custos crescentes da guerra com o Irã. Sua proposta de orçamento para 2027 aumenta os gastos com defesa de US$ 1 trilhão para US$ 1,5 trilhão, com o argumento de que a nação não pode pagar creche, Medicaid ou Medicare enquanto luta guerras.

A grande questão: Trump pode reverter a opinião pública antes das eleições de meio de mandato? Improvável. Os presidentes estão à mercê das vicissitudes econômicas - os eleitores os creditam quando os tempos são bons e os culpam quando ruins, independentemente do controle real. Mas desta vez, o aumento da inflação, a desaceleração das contratações e os cortes de programas estão mais diretamente ligados às políticas de Trump. Ele reluta em reconhecer isso, e seus conselheiros não têm influência para mudar o curso.

A guerra com o Irã não está ajudando. A melhor esperança é um fim rápido do conflito e a reabertura do Estreito de Ormuz por meio da diplomacia, mas o secretário de Energia Chris Wright reconhece que os preços do petróleo podem permanecer acima dos níveis pré-guerra até o próximo ano. Os eleitores podem ver esta guerra como um erro político maior do que a caótica retirada do Afeganistão por Biden. Então, uma batalha íngreme? Mais como escalar um penhasco vertical de chinelos.