इस सप्ताह एक समाचार शीर्षक में पुरानी यादों की सी गंध थी। परमाणु स्टार्टअप डीप फिशन ने सार्वजनिक होने की घोषणा की, उम्मीद जताई कि वह एआई डेटा सेंटरों को बिजली देने के लिए भूमिगत रिएक्टर बनाने हेतु निवेशकों का समर्थन हासिल करेगा। रुको, क्या मैंने यह कहानी पहले नहीं लिखी थी? ओह हाँ, मैंने लिखी थी। पिछले सितंबर में, डीप फिशन ने कहा था कि वह डेलावेयर की एक शेल कंपनी सर्फसाइड एक्विजिशन के साथ रिवर्स मर्जर के जरिए सार्वजनिक हुआ है, जिसमें $3 प्रति शेयर पर $30 मिलियन जुटाए गए थे। अब वह $24 से $26 प्रति शेयर पर नैस्डैक आईपीओ में $157 मिलियन जुटाना चाह रहा है। आप मेरी उलझन समझ सकते हैं।
पता चला कि पिछली सार्वजनिक लिस्टिंग केवल नाम मात्र की थी। रिवर्स मर्जर पूरा हो गया था, जिससे डीप फिशन एसईसी दायित्वों वाली एक रिपोर्टिंग कंपनी बन गई, लेकिन इसके शेयर कभी कारोबार नहीं हुए। कंपनी ने कहा था कि वह ओटीसीक्यूबी पर सूचीबद्ध होने का इरादा रखती है, लेकिन खोजों में कोई परिणाम नहीं मिलता, और कंपनी ने इनकार किया कि उसके शेयर कभी सार्वजनिक रूप से कारोबार हुए हैं। डीप फिशन ने अपने आईपीओ से पहले शांत अवधि का हवाला देते हुए टिप्पणी करने से इनकार कर दिया।
नैस्डैक पर नई पेशकश कंपनी का मूल्यांकन $1.66 बिलियन तक करेगी - यह एक ऐसी कंपनी के लिए काफी बड़ी राशि है जो एक साल पहले $15 मिलियन की फंडिंग राउंड जुटाने के लिए संघर्ष कर रही थी। अजीब बात यह है कि 20 मई को दायर एस-1 दिसंबर की फाइलिंग से भी बदतर तस्वीर पेश करता है। अपने पहले रिएक्टर को चालू करने की समयसीमा फिसल गई है। दिसंबर में, उसे जुलाई 2026 तक क्रिटिकलिटी (वह बिंदु जिस पर परमाणु श्रृंखला प्रतिक्रिया आत्मनिर्भर हो जाती है) हासिल करने की उम्मीद थी। अब, वह कोई अनुमान नहीं देगा। डीप फिशन यह बताता है कि वह एक परीक्षण कुआं खोद रहा है। उसने बहुत पैसा भी खोया है।
एक चीज नहीं बदली है: नए एस-1 में वही "गोइंग कंसर्न" चेतावनी है। यदि डीप फिशन आईपीओ पूरा नहीं करता है, तो अगले 12 महीनों में उसके पास पैसे खत्म हो सकते हैं। स्टार्टअप की वित्तीय स्थिति खराब हो गई है: मार्च तक, इसका घाटा $56.2 मिलियन से बढ़कर $88.1 मिलियन हो गया। पिछले डेढ़ महीने में, नकद और समकक्ष में $6.4 मिलियन या लगभग 7% की गिरावट आई।
तकनीकी मोर्चे पर, डीप फिशन का कहना है कि वह अब ड्रिलिंग को प्राथमिकता दे रहा है, शायद यह एक मौन स्वीकारोक्ति है कि जमीन में छेद करना उतना आसान नहीं है जितना लगता है। कंपनी ने मार्च में तीन परीक्षण कुओं में से पहला खोदना शुरू किया। कुआं "6,000 फीट गहराई तक" डेटा एकत्र करेगा। आठ इंच व्यास में, यह वाणिज्यिक पैमाने पर जरूरत से काफी छोटा है। डीप फिशन का कहना है कि उसे 30 से 50 इंच व्यास और एक मील गहरे बोरहोल की आवश्यकता होगी, हालांकि उसने अभी तक एक विशिष्ट आयाम तय नहीं किया है। जब तक उसे पता नहीं चलता कि वह कितना बड़ा छेद खोद सकता है, उसके लिए अपने रिएक्टर डिजाइन को अंतिम रूप देना मुश्किल होगा।
तो दिसंबर के बाद से क्या बदला है जो नौ-अंकीय मूल्यांकन पर एक बड़ी पेशकश को प्रेरित करे? कंपनी को $80 मिलियन का इक्विटी निवेश मिला, जिसमें डेटा सेंटर डेवलपर ब्लू आउल से $20 मिलियन शामिल हैं, जिसने भविष्य के बिजली संयंत्रों के लिए एक गैर-बाध्यकारी एमओयू पर भी हस्ताक्षर किए। फिर भी, यह गोइंग कंसर्न चेतावनी को टालने के लिए पर्याप्त नहीं था। यह संभव है कि डीप फिशन के पास कुछ सकारात्मक जानकारी हो जो एस-1 से छोड़ दी गई है, हालांकि यह देखते हुए विश्वास करना मुश्किल है कि आईपीओ पर क्या दांव पर लगा है। यह अधिक संभावना है कि कंपनी और उसके समर्थक विखंडन ऊर्जा पर निवेशकों के उत्साह का लाभ उठाना चाह रहे हैं। पिछले महीने ही, परमाणु विखंडन स्टार्टअप एक्स-एनर्जी एक बढ़े हुए आईपीओ में सार्वजनिक हुआ। लेकिन डीप फिशन के विपरीत, एक्स-एनर्जी राजस्व उत्पन्न कर रहा है और परमाणु नियामक आयोग की लाइसेंसिंग प्रक्रिया में काफी आगे है - यह एक विरोधाभास है जो एक उपयोगी अनुस्मारक के रूप में कार्य करता है कि एक ऐसे क्षेत्र में जहां उत्साह तकनीकी और नियामक वास्तविकता से काफी आगे हो सकता है, मूल्यांकन और प्रगति एक ही चीज नहीं हैं।