Donald Trump förutspådde en gång att det USA-israeliska kriget i Iran inte skulle vara längre än sex veckor. Det har nu gått in i sin tredje månad, vilket återigen bevisar att presidentens tidslinjer är ungefär lika pålitliga som en väderprognos i en orkan. Konflikten har utlöst en global energichock i paritet med 1970-talets oljekriser, vilket driver upp priserna på allt från bränsle till matvaror. För inget säger ”ekonomisk stabilitet” som att betala 4,30 dollar för en gallon bensin när det var under 3 dollar för bara några månader sedan.

Trots att ytterligare press läggs på redan hårt ansatta amerikaner visade de senaste BNP-siffrorna att ekonomin rullade på under årets första tre månader 2026, med en årlig tillväxt på 2 %. Det är en betydande ökning efter en avmattning i slutet av 2025, och det kom trots att USA:s tullar höjde priserna för shoppare och den nya energichocken från Iran-kriget. Ekonomer noterade att smällen mot konsumenterna inte var så illa som befarat, med en konsumtionsökning på 1,6 % på årsbasis – men de tillskrev också tillväxten till teknikjättar som satsar enorma summor på artificiell intelligens (AI). James Knightley, chefsekonom för internationella marknader på ING, uttryckte det rakt på sak: ”Investeringar kopplade till teknik och AI har helt klart blivit den främsta tillväxtmotorn i USA.” Så tacka en chatbot för den BNP-siffran.

November mellanårsval står och väger, och framgången för Trumps republikanska parti kommer till stor del att bero på den numera välkända politiska devisen: ”Det är ekonomin, dumskalle.” Men även om övergripande tillväxtsiffror är positiva, är amerikaner mycket mer benägna att rösta baserat på levnadskostnaderna – som för närvarande känns som att de har en fest på deras bekostnad. Trumps attacker mot Iran och den efterföljande stängningen av Hormuzsundet har drivit upp oljepriserna, med ett fat Brentolja som nådde en fyraårshögsta på 126 dollar på torsdagen innan det föll tillbaka till 111 dollar. Det är en bit från de 73 dollar det handlades för innan kriget bröt ut i slutet av februari.

Amerikaner betalar nu 4,30 dollar för en gallon bränsle, enligt American Automobile Association – upp från mindre än 3 dollar i februari. Det bidrog till ett kraftigt hopp i inflationen, med mars månads genomsnittliga årliga prisökning på 3,3 %, en nära tvåårshögsta och en betydande uppgång från februari 2,4 %. Effekten av Iran-kriget krossade alla förhoppningar om en snar räntesänkning från Federal Reserve, som höll sin styrränta på 3,5 % till 3,75 % på onsdagen. Före kriget hade ekonomer förväntat sig en serie sänkningar. Nu föreslår Samuel Tombs på Pantheon Macroeconomics att räntesänkningar kan försenas till 2027, för vem behöver lägre bolåneräntor när man kan ha geopolitisk turbulens istället?

Sedan USA:s attacker mot Iran inleddes har den genomsnittliga räntan för ett 30-årigt bolån stigit från 5,98 % till 6,3 %, enligt Freddie Mac. Det är inte bra för någon som hoppas köpa ett hem. Men för dem med pengar på aktiemarknaden har kriget varit förvånansvärt bra. De stora amerikanska indexen – S&P 500, Dow Jones Industrial Average och Nasdaq Composite – har alla mer än återhämtat sina tidiga förluster och fortsatt sin uppåtgående trend före kriget. Nasdaq har stigit med cirka 10 % sedan konflikten började, S&P är upp cirka 5 % och Dow har stigit med drygt 1 %. Så om du är en rik investerare eller har en 401k, klarar du dig bra. Om du handlar matvaror, inte så mycket.

Med republikanerna på väg att förlora kontrollen över representanthuset och riskera att förlora senaten, kommer novembers val att bero enormt på hur ekonomin ser ut när väljarna går till valurnorna. Även om övergripande BNP-tillväxt och aktiemarknadsrallyn ger viss tröst för republikanska strateger, förblir de skenande levnadskostnaderna ett stort bekymmer. Hur mycket Trump kan eller inte kan göra under sin återstående tid som president kommer att påverkas till stor del av hur Iran-konflikten utvecklas, om Hormuzsundet återöppnas och om det leder till lägre bränsle- och matpriser för amerikanska väljare. Men om de senaste månaderna är någon indikation...