Nästa Donald Trump-memecoin-event kan mycket väl bli det sista, men inte för att festen är över. Om demokraterna återtar kontrollen över kongressen i höst kan de lyckas få igenom lagstiftning som förbjuder presidenten och hans familj att tjäna pengar på tokenen som fått statsetiker att famla efter luktsalt.

Trump lanserade sin officiella memecoin före sin installation i januari 2025, och blev därmed den första presidenten att släppa sin egen kryptovaluta. Sedan dess har Trumps familj enligt rapporter tjänat mer än 280 miljoner dollar, medan memecoinens värde har rasat. Insiders kopplade till Trump-anhängare, som äger majoriteten av tokenen, har löst ut sina vinster vid viktiga tillfällen, samlat in avgifter på varje detaljhandelsaffär och tjänat vinster på över 600 miljoner dollar. Samtidigt har detaljinvesterare förlorat mer än 4,3 miljarder dollar, enligt en CryptoRank-analys.

Ursprungligen prissatt till 28,73 dollar har tokenen tappat cirka 93 procent av sitt värde sedan toppen. Melania Trump-memecoinen, som lanserades samtidigt, är ett ännu större fiasko med 99 procents förlust. Det verkliga värdet för hamstrarna är dock inte vinster – det är chansen att få en inbjudan till exklusiva Trump-arrangemang om de är bland de 200 till 300 främsta innehavarna.

Investerare som tävlar om platser på topplistan har fått priset att stiga kraftigt två gånger sedan handeln började på Solana- och TRON-blockkedjorna. Förra året drev ett meddelande om en middag på Mar-a-Lago upp priset till 45,50 dollar. Efter middagen sjönk det till ett rekordlågt 2,71 dollar. Förutom en kort 60-procentig ökning efter förra månadens meddelande om ett andra Mar-a-Lago-event – en kryptovalutakonferens och gala planerad till den 25 april – har priset i stort sett legat under 3 dollar.

Inför nästa event hejade "GetTrumpMemes"-kontot på X på detaljinvesterare och lockade med fotomöjligheter med boxaren Mike Tyson och ett huvudtal av Trump. Inläggen påminde investerare om att det var en "jämn kamp" för att bli en av de 29 främsta VIP:arna, som får extra förmåner som en klocka, utöver "Trump-parfymen", samlarkortet och minnesaffischen som alla får.

David Krause, en finansexpert vid Marquette University, har följt tokenen. Han fann att den kommande galan inte lyckades "vända den långsiktiga nedåtgående trenden" och noterade att "ungefär 80 procent av token-utbudet kontrolleras av Trump-relaterade enheter" som samlar in avgifter på varje affär och tjänat mer än 324 miljoner dollar enbart i avgifter. "Denna koncentrationsnivå är högst ovanlig och allmänt ansett som ett betydande varningsflagga," sa Krause.

Eftersom insiders behåller betydande kontroll kan de prioritera personlig vinst framför långsiktigt värde för investerare. CryptoRank rapporterade att för varje dollar insiders tjänade, förlorade investerare 20 dollar. Om lagstiftare inte ingriper kan detta sträcka sig över hela Trumps mandatperiod, "eftersom utvecklare låste 2,7 miljarder dollar i insider-token i smarta kontrakt fram till 2028," vilket etablerar en "strukturerad exitstrategi" för insiders att lösa ut senare, och potentiellt lämna "under vattenytan gående detaljinnehavare" fast.

Krause har rekommenderat ytterligare forskning om on-chain-plånboksaktivitet för att "avgöra om insiderförsäljning åtföljer reklammeddelanden." Han noterade också tokenens brist på roadmap, nytta och "stort beroende av finansiella incitament" som event "snarare än konkret produktutveckling."

I brist på en roadmap publicerade GetTrumpMemes en uppdatering som hävdade att "$TRUMP går in i sin nästa utvecklingsfas, fokuserad på likviditetsdjup, ytterligare användningsområden och disciplinerad långsiktig värdeskapande." Inlägget föreslog initiativ som att erbjuda belöningar för deltagande i "Kamino-valv" och att låsa upp fler token för "tillväxtinitiativ."

Krause sa att "planerna representerar ett försök att svänga från ren spekulation till ett avkastningsdrivet ekosystem." Han noterade dock att "oberoende analytiker varnar för att trots dessa ansträngningar förblir tokenens prisverklighet baisseartad," och att varje långsiktig vändning skulle kräva att tokenen "kopplas bort från politiska nyhetscykler och utvecklar verklig nytta bortom spekulativa incitament." I grund och botten, för att detaljinvesterare ska tjäna pengar, kan topppriserna inte hänga på att Trump håller en stor fest på Mar-a-Lago.

GetTrumpMemes svarade inte på Ars förfrågan om kommentar.

Robert Maguire, vicepresident för forskning vid Citizens for Responsibility and Ethics in Washington (CREW), berättade för Ars att Trump redan har överträffat intressekonflikterna som spårades under hans förra mandatperiod. Memecoin-lanseringen signalerade att presidenten skulle vara mer fräck med att använda ämbetet för att berika sig själv.

Men Trumps kryptovalutaaktivitet kan komma att stanna av när hans godkännandesiffror når rekordlåga nivåer. Väljarna är upprörda över politik rörande tullar, AI och invandring. Hans beslut i Irankriget – och ett hot om att "en hel civilisation kommer att dö" om hans krav inte uppfylldes – sporrade brådskande krav på riksrätt från demokraterna.

När presidentens popularitet avtar kan hans memecoins komma under större granskning. Maguire sa att det finns "rikligt med bevis" för att detaljinvesterare "hoppas och avser att få något tillbaka" för att berika presidenten, som en pardon eller affärsmöjlighet. Det finns också ett "utländskt inflytandeelement," sa Maguire, och noterade att "mer än 70 procent av deltagarna" vid det första eventet som kunde identifieras "var utlänningar." Även om Trump-memecoin-webbplatsen säger att "inga utländska statstjänstemän får delta" i det kommande eventet, sa Maguire att det är omöjligt att veta vilkas intressen som kan representeras av stora köp från okända utländska enheter.

"Så inte nog med att vi har blivit mycket tydligt visade att presidenten agerar i sitt eget ekonomiska intresse och inte i nationens intresse, utan han agerar också i sitt eget ekonomiska intresse i förhållande till vilken utländsk enhet som helst som har möjlighet att göra de typer av betalningar som fångar hans öga," sa Maguire. Om någon utländsk regering skulle befinnas köpa memecoins för att påverka presidenten, skulle det bryta mot konstitutionens Foreign Emoluments Clause.

Anmärkningsvärt är att det andra kryptovalutaprojektet kopplat till Trump, World Liberty Financial, har överträffat memecoinen och berikat Trump-familjen med uppskattningsvis 5 miljarder dollar. Detta projekt utlöste en begäran från senaten om en etikundersökning över en miljardaffär med en statligt stödd emiratisk investeringsfirma, MGX. Senatorer skrev att affären "kan bryta mot Emoluments Clause" och "federala etikstadgar, inklusive brottsbestämmelser mot mutor," vilket väcker möjligheten att Trump-familjen "skulle kunna utöka användningen av sin stablecoin som en väg att tjäna pengar på utländsk korruption."

Vita huset har upprepade gånger förnekat alla intressekonflikter, och Trump har undvikit seriösa utfrågningar. Maguire föreslog att detta kan bero på att utredande myndigheter är underbemannade efter nedskärningar på Department of Government Efficiency eller leds av utnämnda tjänstemän lojala mot Trump. "Vi har denna situation där presidenten är öppen för affärer, och folk dyker upp och berikar honom personligen, och de får saker tillbaka," sa Maguire. "Och vi lämnas i stort sett, på många sätt, i mörkret."

Om demokraterna återtar representanthuset tror Maguire att även tveksamma republikaner kan stödja lagstiftning för att begränsa hans familjs kryptovalutaaffärer. "Jag känner mig ganska säker på att detta skulle vara en prioritet för en ny kongress," sa Maguire, och tillade att det är "svårt i denna era att föreställa sig att kongressen faktiskt gör något, men det är också fullt möjligt att detta börjar få genomslag och att folk börjar inse att det verkligen på sätt och vis blir en tvärpolitisk fråga."

Förra månaden begränsade SEC värdepappersdefinitioner på ett sätt som kan gynna Trump-familjen, genom att klassificera "de flesta kryptobaserade tillgångar som råvaror, samlarobjekt, betalningstoken eller 'digitala verktyg'" istället för värdepapper. Detta undantar Trumps kryptovalutaprojekt från SEC-tillsyn och rapporteringskrav.

Inget av detta skulle vara ett problem om demokraterna samlade stöd för två lagförslag som introducerades förra året och som fastnade utan republikanskt stöd. Modern Emoluments and Malfeasance Enforcement (MEME) Act, som specifikt riktar sig mot Trumps memecoin, skulle hindra presidenten, höga tjänstemän och deras familjer från att "dra nytta av utfärdandet, sponsringen eller marknadsföringen av vissa tillgångar," inklusive "digitala tillgångar som kryptovaluta eller en memecoin." Lagförslaget kräver återbetalning och fängelse på upp till fem år för överträdelser.