Il rapporto sugli utili del quarto trimestre fiscale 2026 di Microsoft, terminato il 30 giugno, è stato un blockbuster: 90 miliardi di dollari di entrate, 35,8 miliardi di dollari di utile netto e quel tipo di profitto che fa piangere altre aziende nei loro fogli di calcolo. Ma nascosto nei dettagli c'era una storia di due investimenti AI: Anthropic, il nuovo bambino d'oro, e OpenAI, la stella leggermente appannata.

Per il trimestre, Microsoft ha registrato un guadagno di 3,2 miliardi di dollari sul suo investimento di 5 miliardi in Anthropic (effettuato a novembre 2025 come parte di un accordo circolare in cui Anthropic ha accettato di acquistare servizi Azure per 30 miliardi di dollari). Ciò ha aumentato l'utile per azione diluito di 33 centesimi, contribuendo all'EPS di 4,81 dollari. Nel frattempo, l'investimento di Microsoft in OpenAI - di cui possiede circa il 27% - ha subito una svalutazione di 600 milioni di dollari, tagliando 7 centesimi dall'EPS. La svalutazione è un errore di arrotondamento per un'azienda con 90 miliardi di dollari di entrate trimestrali, ma è comunque un promemoria che gli investimenti AI non sono tutti arcobaleni di reti neurali.

Su base annua, l'investimento di Microsoft in OpenAI sembrava più sano: un guadagno di 5 miliardi di dollari e 0,67 dollari aggiunti all'EPS (contro 17,95 dollari di EPS per l'anno fiscale). Tuttavia, vale la pena notare che Microsoft ha riportato quasi lo stesso guadagno da Anthropic in un trimestre quanto da OpenAI in un intero anno. Questo è il tipo di dettaglio che fa sedere gli investitori e prestare attenzione - e fa sembrare la decisione di Microsoft di divulgarlo come una sottile spacconata.