Le rapport de résultats du quatrième trimestre fiscal 2026 de Microsoft, qui s'est terminé le 30 juin, a été un blockbuster - 90 milliards de dollars de revenus, 35,8 milliards de dollars de bénéfice net, et le genre de profit qui fait pleurer les autres entreprises dans leurs feuilles de calcul. Mais caché dans les petits caractères se trouvait une histoire de deux investissements IA : Anthropic, le nouvel enfant chéri, et OpenAI, la star légèrement ternie.

Pour le trimestre, Microsoft a enregistré un gain de 3,2 milliards de dollars sur son investissement de 5 milliards dans Anthropic (réalisé en novembre 2025 dans le cadre d'un accord circulaire où Anthropic a accepté d'acheter 30 milliards de dollars de services Azure). Cela a augmenté le bénéfice dilué par action de 33 cents, contribuant au BPA de 4,81 dollars. Pendant ce temps, l'investissement de Microsoft dans OpenAI - dont il détient environ 27 % - a subi une dépréciation de 600 millions de dollars, réduisant le BPA de 7 cents. La dépréciation est une erreur d'arrondi pour une entreprise avec 90 milliards de dollars de revenus trimestriels, mais c'est quand même un rappel que les investissements IA ne sont pas tous des arcs-en-ciel de réseaux de neurones.

Sur une base annuelle, l'investissement de Microsoft dans OpenAI semblait plus sain : un gain de 5 milliards de dollars et 0,67 dollar ajouté au BPA (contre un BPA de 17,95 dollars pour l'exercice). Pourtant, il convient de noter que Microsoft a déclaré presque autant de gain d'Anthropic en un trimestre que d'OpenAI en une année entière. C'est le genre de détail qui fait s'asseoir les investisseurs et prendre note - et qui donne l'impression que la décision de Microsoft de le divulguer est un petit flex subtil.