Отчет Microsoft о прибыли за четвертый квартал 2026 финансового года, закончившийся 30 июня, был блокбастером — 90 миллиардов долларов выручки, 35,8 миллиарда долларов чистой прибыли и такая прибыль, от которой другие компании рыдают в свои электронные таблицы. Но в мелком шрифте скрывалась история двух инвестиций в ИИ: Anthropic, новый золотой ребенок, и OpenAI, слегка потускневшая звезда.

За квартал Microsoft зафиксировала прибыль в размере 3,2 миллиарда долларов от своих инвестиций в размере 5 миллиардов долларов в Anthropic (сделанных в ноябре 2025 года в рамках круговой сделки, по которой Anthropic согласилась купить облачные услуги Azure на 30 миллиардов долларов). Это увеличило разводненную прибыль на акцию на 33 цента, что способствовало показателю EPS в 4,81 доллара. Тем временем инвестиции Microsoft в OpenAI — около 27% акций — привели к списанию 600 миллионов долларов, что снизило EPS на 7 центов. Списание — это погрешность для компании с квартальной выручкой в 90 миллиардов долларов, но это все же напоминание о том, что инвестиции в ИИ — это не сплошные нейросетевые радуги.

В годовом исчислении инвестиции Microsoft в OpenAI выглядели здоровее: прибыль в 5 миллиардов долларов и 0,67 доллара добавлено к EPS (против 17,95 доллара EPS за финансовый год). Тем не менее, стоит отметить, что Microsoft сообщила почти такую же прибыль от Anthropic за один квартал, как от OpenAI за целый год. Это та деталь, которая заставляет инвесторов насторожиться — и заставляет решение Microsoft раскрыть ее выглядеть как тонкий понт.