微软2026财年第四季度（截至6月30日）的财报堪称重磅炸弹——营收900亿美元，净收入358亿美元，利润丰厚得让其他公司只能对着自己的电子表格抹泪。但财报的细枝末节里，却藏着两个AI投资的故事：新宠Anthropic和略显褪色的明星OpenAI。

本季度，微软对Anthropic的50亿美元投资（2025年11月作为循环交易的一部分，Anthropic同意购买300亿美元的Azure服务）录得32亿美元收益，推动稀释每股收益增加33美分，最终每股收益达到4.81美元。与此同时，微软对OpenAI的投资（持股约27%）减记了6亿美元，每股收益减少7美分。对于一家季度营收900亿美元的公司来说，这笔减记不过是四舍五入的误差，但它提醒我们：AI投资并非全是神经网络般的彩虹。

从全年来看，微软对OpenAI的投资看起来更健康：收益50亿美元，每股收益增加0.67美元（全年每股收益17.95美元）。不过，值得注意的是，微软一个季度从Anthropic获得的收益几乎与从OpenAI一整年获得的收益相当。这种细节足以让投资者坐直身子——而微软选择披露这一信息，感觉就像是在低调炫耀。