Microsofts Gewinnbericht für das vierte Quartal des Geschäftsjahres 2026, das am 30. Juni endete, war ein Knaller – 90 Milliarden Dollar Umsatz, 35,8 Milliarden Dollar Nettogewinn und eine Art Profit, der andere Unternehmen in ihre Tabellenkalkulationen heulen lässt. Aber im Kleingedruckten verbarg sich eine Geschichte zweier KI-Investitionen: Anthropic, das neue Goldkind, und OpenAI, der etwas angelaufene Star.

Im Quartal verbuchte Microsoft einen Gewinn von 3,2 Milliarden Dollar aus seiner 5-Milliarden-Dollar-Investition in Anthropic (getätigt im November 2025 im Rahmen eines Kreislaufgeschäfts, bei dem Anthropic zustimmte, Azure-Dienste im Wert von 30 Milliarden Dollar zu kaufen). Das steigerte den verwässerten Gewinn pro Aktie um 33 Cent und trug zu den 4,81 Dollar EPS bei. Gleichzeitig erlitt Microsofts Investition in OpenAI – an dem es etwa 27 % hält – eine Abschreibung von 600 Millionen Dollar, was 7 Cent vom EPS abzog. Die Abschreibung ist für ein Unternehmen mit 90 Milliarden Dollar Quartalsumsatz ein Rundungsfehler, aber sie erinnert dennoch daran, dass KI-Investitionen nicht nur neuronale Netzregenbögen sind.

Auf Jahressicht sah Microsofts OpenAI-Investition gesünder aus: ein Gewinn von 5 Milliarden Dollar und 0,67 Dollar zusätzlich zum EPS (gegenüber 17,95 Dollar EPS für das Geschäftsjahr). Dennoch ist es bemerkenswert, dass Microsoft in einem Quartal fast so viel Gewinn aus Anthropic meldete wie aus OpenAI in einem ganzen Jahr. Das ist die Art von Detail, die Investoren aufhorchen lässt – und Microsofts Entscheidung, es offenzulegen, fühlt sich an wie ein subtiler Flex.