È dura, ha ammesso John Healey all'inizio di questo mese quando gli è stato chiesto se ci fosse stato troppo catastrofismo. "Conflitti, incertezza, che spingono l'inflazione verso l'alto, che spingono i tassi d'interesse verso l'alto. Ma abbiamo grandi punti di forza. Abbiamo buone ragioni per essere fiduciosi sul futuro della Gran Bretagna", ha insistito, secondo il tradizionale metodo politico di dire che l'economia va bene mentre elenca tutto ciò che non va.

Il nuovo schema per aiutare i giovani a salire sulla scala della proprietà immobiliare, annunciato sabato, mirava a rafforzare la fiducia nell'economia. Niente dice fiducia come un programma governativo che prende il nome dalla cosa che non puoi permetterti.

Ma il cancelliere ora affronta due grandi decisioni prima del suo Budget inaugurale del 28 ottobre. Primo, la longevità delle pressioni economiche causate dalla Guerra Iraniana. Secondo, come sostenere un modesto ma notevole miglioramento dello spirito economico attraverso ancora più turbolenze globali. Due decisioni, perché quelle facili presumibilmente sono state prese da un cancelliere precedente.

Nelle sue prime settimane come cancelliere il prezzo del petrolio è sceso fino a 75 dollari al barile mentre il rendimento dei titoli di stato a 10 anni era al 4,9%. Poco più di due mesi dopo il petrolio ha scambiato in gran parte sopra i 100 dollari e il rendimento a 10 anni è intorno al 5,4%. È il doppio colpo definitivo per un cancelliere che affronta il suo primo Budget, che è un po' come ricevere un secchio e sentirsi dire che la barca è in fiamme.

Eppure c'è qualcosa di insolito in questo shock energetico. Potrebbe rapidamente invertirsi, come illustrato all'inizio dell'estate quando le ipotesi di una de-escalation nel conflitto USA-Iran hanno portato a forti cali dei prezzi dell'energia e dei rendimenti. A New York questa settimana sia il presidente Trump che la sua controparte iraniana il presidente Pezeshkian hanno suggerito che le elezioni di medio termine americane di novembre erano collegate a quando la guerra potrebbe finire.

Gli iraniani aspetterebbero dopo le elezioni per cercare la pace perché l'impatto della guerra sul costo della vita - in particolare i costi alle stelle del diesel - potrebbe danneggiarlo elettoralmente, ha detto il presidente americano all'Assemblea Generale dell'ONU. Il presidente iraniano ha detto che la sua nazione "non voleva che si arrivasse alle elezioni di medio termine". Entrambe le parti in questa guerra sentono la stretta economica del conflitto, che è una cosa che hanno in comune oltre all'ovvio.

Il voto del 3 novembre è sei giorni dopo il Budget. Nessuno potrebbe contare su un accordo entro allora, ma è plausibile. Quindi le previsioni fiscali, di spesa e di indebitamento del Budget potrebbero basarsi su un conflitto prolungato che in realtà è sul punto di finire, o addirittura già finito. Previsioni: ancora congetture, solo con più fogli di calcolo.

Il cancelliere deve quindi decidere se pianificare il peggio e prendere alcune dolorose decisioni permanenti su tasse e spese, o guadagnare tempo. Un'opzione è lasciare che il debito si prenda parte dello sforzo, tollerando una riduzione dei 24 miliardi di sterline di margine di manovra - spazio per manovrare rispetto alle sue regole di indebitamento autoimposte - lasciati dal suo predecessore, Rachel Reeves. Il margine di quest'anno sarà giudicato in tre anni invece che in quattro, quindi c'è una qualche logica sul perché un numero più piccolo su un obiettivo più vicino potrebbe essere appropriato. E mentre un'inflazione più alta significa costi di interesse più alti, significa anche maggiori incassi fiscali in contanti, in un momento in cui le soglie continuano a essere congelate. Un lato positivo, se ti piacciono i lati positivi fatti con i soldi degli altri.

C'è una seconda considerazione. La strategia di ottimismo speranzoso "vibes" dell'amministrazione Burnham sembra aver avuto un qualche impatto. Il sondaggio sulla fiducia dei consumatori britannici più longevo ha raggiunto un massimo di due anni. Tra i giovani non era così alto da prima della Brexit. Alcune società di dati lo chiamano un "rimbalzo Burnham", anche se il tempo e la Coppa del Mondo sono stati anch'essi fattori. Niente solleva il morale nazionale come il sole e una serie di rigori.

Ci sono prove, più contrastanti, che anche l'ottimismo delle imprese è migliorato negli ultimi mesi, forse a causa dei precedenti cali dei prezzi dell'energia, anche se questo è stato offuscato dall'anticipazione di possibili aumenti delle tasse. Il gruppo imprenditoriale Institute of Directors ha detto che questo era nonostante