C'est difficile, a admis John Healey plus tôt ce mois-ci lorsqu'on lui a demandé si l'on avait trop fait de catastrophisme. « Des conflits, de l'incertitude, qui alimentent l'inflation, qui font grimper les taux d'intérêt. Mais nous avons de grandes forces. Nous avons de bonnes raisons d'être confiants dans l'avenir de la Grande-Bretagne », a-t-il insisté, selon la méthode politique traditionnelle consistant à dire que l'économie va bien tout en énumérant tout ce qui ne va pas.

Le nouveau dispositif d'aide aux jeunes pour accéder à la propriété, annoncé samedi, visait à renforcer la confiance dans l'économie. Rien ne dit confiance comme un programme gouvernemental portant le nom de la chose que vous ne pouvez pas vous permettre.

Mais le chancelier doit maintenant prendre deux grandes décisions avant son premier Budget le 28 octobre. Premièrement, la longévité des pressions économiques causées par la guerre en Iran. Deuxièmement, comment maintenir une embellie modeste mais notable du moral économique à travers encore plus de turbulences mondiales. Deux décisions, parce que les faciles ont sans doute été prises par un chancelier précédent.

Dans ses premières semaines comme chancelier, le prix du pétrole est tombé jusqu'à 75 dollars le baril tandis que le rendement des obligations d'État à 10 ans était de 4,9 %. Un peu plus de deux mois plus tard, le pétrole s'échange largement au-dessus de 100 dollars et le rendement à 10 ans est d'environ 5,4 %. C'est le double coup de grâce ultime pour un chancelier qui affronte son premier Budget, ce qui ressemble un peu à se voir tendre un seau en vous annonçant que le bateau est en feu.

Pourtant, ce choc énergétique a quelque chose d'inhabituel. Il pourrait rapidement s'inverser, comme l'a illustré plus tôt dans l'été le fait que les hypothèses de désescalade dans le conflit américano-iranien ont entraîné de fortes baisses des prix de l'énergie et des rendements. À New York cette semaine, le président Trump et son homologue iranien, le président Pezeshkian, ont tous deux suggéré que les élections de mi-mandat américaines de novembre étaient liées à la fin possible de la guerre.

Les Iraniens attendraient l'après-élections pour chercher la paix, car l'impact de la guerre sur le coût de la vie – en particulier l'envolée des coûts du diesel – pourrait lui nuire électoralement, a déclaré le président américain devant l'Assemblée générale de l'ONU. Le président iranien a déclaré que sa nation « ne voulait pas que cela aille jusqu'aux élections de mi-mandat ». Les deux camps dans cette guerre ressentent la pression économique du conflit, ce qui est une chose qu'ils ont en commun outre l'évidence.

Le vote du 3 novembre a lieu six jours après le Budget. Personne ne pouvait compter sur un règlement d'ici là, mais c'est plausible. Ainsi, les prévisions budgétaires en matière de fiscalité, de dépenses et d'emprunts pourraient être fondées sur un conflit prolongé qui est en réalité sur le point de se terminer, voire déjà terminé. La prévision : toujours de la devinette, juste avec plus de tableurs.

Le chancelier doit donc décider s'il planifie le pire et prend des décisions douloureuses et permanentes en matière de fiscalité et de dépenses, ou s'il gagne du temps. Une option consiste à laisser l'emprunt absorber une partie de la pression, en tolérant une réduction des 24 milliards de livres de marge de manœuvre – la marge de manœuvre par rapport à ses propres règles d'emprunt – laissée par son prédécesseur, Rachel Reeves. La marge de manœuvre de cette année sera jugée dans trois ans plutôt que quatre, ce qui donne une certaine logique à l'idée qu'un chiffre plus petit sur un objectif plus proche pourrait être approprié. Et si une inflation plus élevée signifie des coûts d'intérêt plus élevés, elle signifie aussi des recettes fiscales en espèces plus élevées, à un moment où les seuils restent gelés. Une lueur d'espoir, si vous aimez les lueurs d'espoir faites de l'argent des autres.

Il y a une deuxième considération. La stratégie d'optimisme empreint d'« ondes positives » de l'administration Burnham semble avoir eu un certain impact. L'enquête sur la confiance des consommateurs britanniques, la plus ancienne, a atteint son plus haut niveau en deux ans. Chez les jeunes, elle n'a pas été aussi élevée depuis avant le Brexit. Certaines sociétés de données parlent d'un « rebond Burnham », bien que la météo et la Coupe du monde aient aussi joué un rôle. Rien ne booste le moral national comme le soleil et une séance de tirs au but.

Il existe des preuves, plus mitigées, que l'optimisme des entreprises s'est également redressé ces derniers mois, peut-être en raison des baisses antérieures des prix de l'énergie, bien que cela ait été assombri par l'anticipation de possibles hausses d'impôts. Le groupe patronal Institute of Directors a déclaré que c'était malgré