Rachel Reeves har ett budskap till alla som överväger hennes jobb: ekonomin växte med 0,3% i mars, trots Citys prognoser om en minskning med 0,2%, och hon vill helst inte att det ska förstöras av en ledarskapsstrid. Efter att Office for National Statistics rapporterade 0,6% tillväxt för första kvartalet 2026 – en kraftig uppgång från 0,1% sista kvartalet förra året och vilket gör Storbritannien till den snabbast växande ekonomin i G7 – förklarade Reeves att nu är "inte rätt tid att riskera vår ekonomiska stabilitet." Undertexten, för den som hörde, var tydlig: om det inte är trasigt, laga det inte.

Det stridbara talet fungerar på flera fronter. Externt avvärjer det kritiker av Keir Starmers två år gamla regering, som har haft svårt att visa framsteg i sin högsta prioritet att växa ekonomin. Internt är det ett föga subtilt budskap till Wes Streeting och Angela Rayner, som förbereder ledarskapsbud mitt i ännu en dramatisk dag i Westminster. Citys obligationshandlare, för sin del, satsar på att Reeves rykte om finanspolitisk försiktighet kan hjälpa till att lugna en storm på obligationsmarknaden.

Men de goda nyheterna kan vara kortlivade. Storbritannien har en vana att notera enorm tillväxt under första kvartalet bara för att aktiviteten ska falna, och de flesta ekonomer förutspår en mycket svagare andra halva – med flera som varnar för att efterspelet av Mellanösternkonflikten kan knuffa Storbritannien in i recession. Bank of England är redo att höja räntorna för att bekämpa återuppväckta inflationstryck, vilket ökar smärtan för bolånetagare och företag. Hushåll som fortfarande återhämtar sig från levnadskostnadskrisen drabbas av ett nytt slag från skenande energipriser, och Reeves har gjort lite för att mildra slaget, och varnat för att kostsamma ingripanden är oöverkomliga.

Resolution Foundation förutspår att Iran-kriget kommer att skada typiska hushållsinkomster med 550 pund i år och öka statens upplåning med 16 miljarder pund till slutet av decenniet. Med stigande lånekostnader, hög inflation och hög statsskuld, kommer den som hamnar i nummer 10 att behöva navigera en prekär bakgrund. Reeves budskap kan vara "laga inte det som inte är trasigt," men ekonomin börjar se lite vinglig ut.