Rachel Reeves ha un messaggio per chiunque stia pensando al suo posto: l'economia è cresciuta dello 0,3% a marzo, smentendo le previsioni della City di una contrazione dello 0,2%, e preferirebbe che ciò non venisse rovinato da una competizione per la leadership. Parlando dopo che l'Office for National Statistics ha riportato una crescita dello 0,6% per il primo trimestre del 2026 - in forte aumento rispetto allo 0,1% dell'ultimo trimestre dell'anno scorso e rendendo la Gran Bretagna l'economia in più rapida crescita del G7 - Reeves ha dichiarato che ora "non è il momento di mettere a rischio la nostra stabilità economica". Il sottotesto, per chiunque fosse a portata d'orecchio, era chiaro: se non è rotto, non aggiustarlo.

Il linguaggio combattivo funziona su più fronti. Esternamente, respinge i critici del governo di Keir Starmer, vecchio di due anni, che ha faticato a mostrare molti progressi sulla sua priorità principale di far crescere l'economia. Internamente, è un messaggio poco sottile a Wes Streeting e Angela Rayner, che si stanno preparando per le offerte di leadership in un altro giorno drammatico a Westminster. I trader di obbligazioni della City, dal canto loro, scommettono che la reputazione di Reeves per la prudenza fiscale potrebbe aiutare a calmare una tempesta nel mercato dei gilt.

Ma le buone notizie potrebbero essere fugaci. Il Regno Unito ha l'abitudine di registrare una crescita robusta nel primo trimestre solo per vedere l'attività svanire, e la maggior parte degli economisti prevede un secondo semestre molto più debole - con diversi che avvertono che le ripercussioni del conflitto in Medio Oriente potrebbero far precipitare la Gran Bretagna in recessione. La Banca d'Inghilterra è pronta ad aumentare i tassi di interesse per contrastare le rinnovate pressioni inflazionistiche, aggiungendo dolore per i mutuatari e le imprese. Le famiglie ancora alle prese con la crisi del costo della vita affrontano un nuovo colpo dai prezzi dell'energia in spirale, e Reeves ha fatto poco per attutire il colpo, avvertendo che interventi costosi sono inaccessibili.

La Resolution Foundation prevede che la guerra in Iran danneggerà i redditi tipici delle famiglie di 550 sterline quest'anno e aumenterà l'indebitamento pubblico di 16 miliardi di sterline entro la fine del decennio. Con l'aumento dei costi di finanziamento, l'alta inflazione e l'elevato debito pubblico, chiunque finisca al numero 10 dovrà navigare in un contesto precario. Il messaggio di Reeves potrebbe essere "non aggiustare ciò che non è rotto", ma l'economia sta iniziando a sembrare un po' traballante.