Rachel Reeves tiene un mensaje para cualquiera que considere su puesto: la economía creció un 0,3% en marzo, desafiando las previsiones de la City de una contracción del 0,2%, y preferiría que eso no se estropeara con una contienda por el liderazgo. Hablando después de que la Oficina de Estadísticas Nacionales informara de un crecimiento del 0,6% para el primer trimestre de 2026 -frente al 0,1% del último trimestre del año pasado y convirtiendo a Gran Bretaña en la economía de más rápido crecimiento del G7- Reeves declaró que ahora "no es el momento de poner en riesgo nuestra estabilidad económica". El subtexto, para quien estuviera al alcance del oído, era claro: si no está roto, no lo arregles.

El discurso combativo funciona en varios frentes. Externamente, repele a los críticos del gobierno de dos años de Keir Starmer, que ha tenido dificultades para mostrar avances en su máxima prioridad de hacer crecer la economía. Internamente, es un mensaje nada sutil para Wes Streeting y Angela Rayner, que preparan sus candidaturas al liderazgo en otro día dramático en Westminster. Los operadores de bonos de la City, por su parte, apuestan a que la reputación de prudencia fiscal de Reeves podría ayudar a calmar una tormenta en el mercado de gilts.

Pero las buenas noticias pueden ser efímeras. El Reino Unido tiene la costumbre de registrar un crecimiento espectacular en el primer trimestre solo para que la actividad se desvanezca, y la mayoría de los economistas pronostican un segundo semestre mucho más débil, y varios advierten de que las consecuencias del conflicto en Oriente Medio podrían llevar a Gran Bretaña a una recesión. El Banco de Inglaterra se dispone a subir los tipos de interés para combatir el resurgimiento de las presiones inflacionistas, lo que aumenta el dolor para los prestatarios hipotecarios y las empresas. Los hogares que aún sufren la crisis del coste de la vida se enfrentan a un nuevo golpe por el aumento vertiginoso de los precios de la energía, y Reeves ha hecho poco para amortiguar el golpe, advirtiendo de que las costosas intervenciones son inasequibles.

La Resolution Foundation predice que la guerra de Irán dañará los ingresos típicos de los hogares en 550 libras este año y aumentará el endeudamiento público en 16.000 millones de libras para finales de la década. Con el aumento de los costes de endeudamiento, la alta inflación y la elevada deuda pública, quienquiera que acabe en el número 10 tendrá que navegar en un contexto precario. El mensaje de Reeves puede ser "no arregles lo que no está roto", pero la economía empieza a verse un poco tambaleante.