Après près de 25 ans à traiter ses finances comme un secret d'État, SpaceX a volontairement ouvert ses livres pour la première fois mercredi, soumettant un dossier S-1 de près de 400 pages à la Securities and Exchange Commission des États-Unis. Le document, publié en prévision d'une introduction en bourse dès le 12 juin, confirme ce que beaucoup soupçonnaient : l'entreprise d'Elon Musk a beaucoup d'argent, en dépense encore plus, et a décidé que son avenir est dans l'IA, pas seulement dans l'espace.

Le dossier montre que SpaceX a déclaré des revenus de 18,67 milliards de dollars en 2025, contre 14,02 milliards l'année précédente. Mais après avoir dégagé un petit bénéfice en 2024, l'entreprise a perdu 4,94 milliards de dollars en 2025, principalement à cause des dépenses liées au développement de l'intelligence artificielle. Parce que rien ne dit « exploration spatiale responsable » comme de saigner des milliards dans la dernière tendance technologique.

SpaceX projette un « marché total adressable » de 28,5 billions de dollars dans les services spatiaux, de données et d'IA. De ce montant, seulement environ 2 billions sont directement liés à l'espace ou à Starlink. Les 26,5 billions restants – parce que pourquoi s'arrêter aux billions ? – devraient provenir de l'IA, principalement des applications d'entreprise. « Nous croyons avoir identifié le plus grand TAM de l'histoire humaine », se vante l'entreprise à la page 171, probablement avec un visage impassible.

Le dossier révèle également qu'après l'introduction en bourse, Musk conservera 85,1 % du pouvoir de vote combiné, sera PDG et président, et sera essentiellement impossible à destituer. Son salaire 2025 était de 54 080 dollars, lié au salaire minimum californien pour les employés exonérés – ce qui correspond à peu près à ce qu'il dépense en snacks. La présidente et COO Gwynne Shotwell a reçu 1,08 million de dollars de salaire, mais avec les attributions d'actions, sa rémunération totale a atteint 85,8 millions de dollars. Donc au moins quelqu'un est correctement payé.

Côté spatial, peu de nouveautés : les coûts du Falcon 9 restent opaques, Starship vise 185 dollars par kilogramme en orbite, et les lancements du V3 Starlink sur la super-lourde fusée dépendent des vols d'essai reprenant jeudi depuis Starbase dans le sud du Texas. Le dossier reconnaît également que Starship fait toujours face à « des défis technologiques, d'ingénierie et opérationnels significatifs » – traduction : nous n'avons pas encore compris comment atterrir sur la Lune ou Mars.

SpaceX dit s'attendre à commencer à déployer des satellites d'IA en orbite dès 2028, avec un objectif de lancer 100 gigawatts de calcul dans l'espace chaque année. Parce que si vous allez miser la ferme, misez sur la mise en orbite de centres de données. L'entreprise qui a un jour lancé une minuscule fusée Falcon 1 met maintenant environ 80 % de toute la masse en orbite et exploite plus de satellites que le reste du monde combiné. Mais pour atteindre sa valorisation stratosphérique, elle doit évoluer d'une entreprise spatiale à une entreprise d'IA. Les investisseurs décideront s'il s'agit d'un bond de géant ou d'une chute retentissante.