In uno sviluppo avvincente che ha spinto gli economisti a tirare fuori le calcolatrici e il resto di noi a controllare i nostri conti di risparmio, i rendimenti dei titoli di Stato stanno salendo a livelli mai visti da decenni. Gli investitori di tutto il mondo stanno scaricando obbligazioni come se fossero i titoli tecnologici dell'ultima stagione, e Scott Detrow della NPR ha chiamato l'economista dell'Università del Michigan Justin Wolfers - fondatore di Platypus Economics, perché no - per spiegare perché tutti sono così nervosi e cosa significa per il tuo portafoglio.

Prima, un rapido ripasso per chi ha dormito durante Economia 101: quando il governo federale ha bisogno di contanti, non entra in banca e chiede un prestito da un trilione di dollari. Ti riderebbero fuori dalla lobby. Invece, grida nel vuoto del mercato obbligazionario, dove gli investitori si mettono in fila storicamente per prestare perché sono abbastanza fiduciosi di essere ripagati. Come dice Wolfers, il governo è nel business di stampare numeri sulla carta e chiamarli denaro - un modello di business che ispira fiducia, se non supervisione regolamentare.

Allora perché il panico improvviso? Semplice: i tassi di interesse sono più alti. Il governo sta competendo con te per il mutuo e con me per il prestito auto, e in questo momento c'è molta più domanda di prestiti. Due grandi mutuatari stanno rubando la scena. Primo, la costruzione dell'IA: le aziende stanno prendendo in prestito miliardi (con la B, ma presto con la T) per costruire data center a velocità vertiginosa. Potrebbe essere trasformativo, ma per ora è solo un sacco di debito. Secondo, il governo federale stesso sta prendendo in prestito a un ritmo praticamente senza precedenti al di fuori di guerre o recessioni, perché le tasse non coprono la spesa. Scioccante, lo sappiamo.

Ma aspetta, dici, siamo preoccupati per il debito pubblico da secoli. Cosa è cambiato? Wolfers sottolinea che quando hai iniziato a fare servizi su questo, i numeri erano in miliardi. Ora sono in trilioni. Il debito pubblico era circa il 30% del PIL prima della crisi finanziaria del 2008; ora è il triplo. E nessuno a Washington sembra minimamente serio nel risolvere la cosa. Il momento post-COVID per stringere la cinghia è andato e venuto, e il Congresso e la Casa Bianca hanno mostrato tutta la disciplina fiscale di un bambino in un negozio di caramelle. Gli investitori stanno perdendo la fiducia che il sistema politico americano possa mai fornire responsabilità fiscale, che è un modo elegante per dire che non sono più così sicuri che gli assegni continuino ad arrivare.

Detrow coraggiosamente fa la domanda forse stupida: se i rendimenti obbligazionari sono più alti, non è positivo per chi presta denaro? Sì, se sei un investitore ricco con mucchi di contanti. Ma se sei una persona normale con un mutuo, un prestito auto o un debito studentesco, anche i tuoi tassi di interesse sono saliti. E come nota Wolfers, il governo federale dovrà spendere di più per la sua carta di credito, lasciando meno per strade, scuole, polizia e militare - le cose che ci piacciono davvero.

Questa tendenza può invertirsi? Wolfers offre alcune possibilità: potremmo magicamente rimettere in sesto i nostri conti fiscali (Detrow, sempre realista, è scettico), il boom dell'IA potrebbe sgonfiarsi, o le persone potrebbero improvvisamente iniziare a risparmiare di più. Perché quando l'offerta di prestiti aumenta, il prezzo - i tassi di interesse - tende a scendere. Ma fino ad allora, siamo tutti solo passeggeri di questa corsa.

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