في تطور مثير دفع الاقتصاديين إلى إخراج آلاتهم الحاسبة من الغبار، ودفع بقيتنا إلى فحص حساباتنا الادخارية، تتسلق عوائد السندات الحكومية إلى مستويات لم نشهدها منذ عقود. المستثمرون في جميع أنحاء العالم يتخلصون من السندات وكأنها أسهم شركات التكنولوجيا في موسمها الأخير، وقد اتصل سكوت دترو من NPR بالاقتصادي جاستن وولفرز من جامعة ميشيغان - مؤسس شركة Platypus Economics، ولماذا لا - ليشرح لنا سبب توتر الجميع وما يعنيه ذلك لمحفظتك.

أولاً، تذكير سريع لمن ناموا خلال مادة الاقتصاد التمهيدي: عندما تحتاج الحكومة الفيدرالية إلى النقد، لا تتجه إلى البنك وتطلب قرضاً بتريليون دولار. فهذا سيجعلهم يضحكون عليها خارج البهو. بدلاً من ذلك، تصرخ في فضاء سوق السندات، حيث يصطف المستثمرون تاريخياً للإقراض لأنهم واثقون إلى حد ما من استرداد أموالهم. كما يقول وولفرز، الحكومة في مجال طباعة الأرقام على الورق وتسميتها نقوداً - نموذج أعمال يلهم الثقة، إن لم يكن الرقابة التنظيمية.

فلماذا الذعر المفاجئ؟ ببساطة: أسعار الفائدة أعلى. الحكومة تنافسك على قرضك العقاري وتنافسني على قرض السيارة، وحالياً هناك طلب أكبر بكثير على القروض. هناك مقترضان كبيران يخطفان الأضواء. أولاً، التوسع في الذكاء الاصطناعي: الشركات تقترض المليارات (بالباء، ولكن قريباً بالتريليون) لبناء مراكز بيانات بسرعة مذهلة. قد يكون تحولياً، لكنه في الوقت الحالي مجرد الكثير من الديون. ثانياً، الحكومة الفيدرالية نفسها تقترض بمعدل غير مسبوق خارج أوقات الحروب أو الركود، لأن الضرائب لا تغطي الإنفاق. صادم، أليس كذلك؟

لكن انتظر، قد تقول: لقد كنا قلقين بشأن الدين الحكومي منذ زمن طويل. ما الذي تغير؟ يشير وولفرز إلى أنه عندما بدأت التقارير عن هذا الموضوع لأول مرة، كانت الأرقام بالمليارات. الآن هي بالتريليونات. كان الدين الحكومي حوالي 30% من الناتج المحلي الإجمالي قبل الأزمة المالية في 2008؛ الآن هو ثلاثة أضعاف ذلك. ولا أحد في واشنطن يبدو جاداً في إصلاحه. لقد جاءت لحظة تشديد الأحزمة بعد كوفيد وذهبت، وأظهر الكونغرس والبيت الأبيض انضباطاً مالياً كطفل في متجر حلوى. المستثمرون يفقدون الثقة في قدرة النظام السياسي الأمريكي على تحقيق المسؤولية المالية، وهي طريقة أنيقة للقول إنهم ليسوا واثقين من استمرار الشيكات.

يسأل دترو بجرأة السؤال الذي قد يكون غبياً: إذا كانت عوائد السندات أعلى، أليس ذلك جيداً لمن يقرضون المال؟ نعم، إذا كنت مستثمراً ثرياً تمتلك أكواماً من النقد. لكن إذا كنت إنساناً عادياً لديك رهن عقاري أو قرض سيارة أو دين طلابي، فإن أسعار الفائدة الخاصة بك ارتفعت أيضاً. وكما يلاحظ وولفرز، سيتعين على الحكومة الفيدرالية إنفاق المزيد على فاتورة بطاقتها الائتمانية، مما يترك أقل للطرق والمدارس والشرطة والجيش - الأشياء التي نحبها فعلاً.

هل يمكن عكس هذا الاتجاه؟ يقدم وولفرز عدة احتمالات: يمكننا بأعجوبة أن نرتب أمورنا المالية (دترو، الواقعي دائماً، متشكك)، أو أن تهدأ فقاعة الذكاء الاصطناعي، أو أن يبدأ الناس فجأة في الادخار أكثر. لأنه عندما يزيد المعروض من القروض، يميل السعر - أسعار الفائدة - إلى الانخفاض. لكن حتى ذلك الحين، نحن جميعاً مجرد ركاب في هذه الرحلة.

حقوق الطبع والنشر © 2026 NPR. جميع الحقوق محفوظة.